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中国天楹:Urbaser 完成交割,广阔合作空间开启

发布时间:2016-12-08    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述12月7日,公司收到华禹基金通知,Urbaser 已经完成交割。

事件评论

顺利完成交割,突破瓶颈,打开广阔合作空间。12月7号,并购基金控制的Firion Investments,S.L.U.与Urbaser 股东方完成交割,Urbaser正式并入华禹基金。市场此前对公司预期较低,一方面,认为公司业务单一,专注的垃圾焚烧景气度下行,公司发展空间有限;另外,公司海外并购之路坎坎坷坷,曾一度折戟,本次Ubraser 的成功收购宣布新天楹即将诞生。Urbaser 主营城市服务及市政固废和工业废弃物处理,业务遍布欧美十多个国家,规模排名全球前十,其技术、经验、影响力对接天楹优势,开拓国内/国际大固废市场,开启公司快速扩张之路。

国内环卫及海外市场将成为公司与Urbaser 合作发酵的第一领域。公司近期获得郸城县环卫项目正式宣布公司进入环卫领域,我国环卫市场空间较大,尚处发展初期,市场集中度低,考虑到Urbaser 在该领域的丰富经验和资深团队,有望与公司迅速完成对接。另外,公司“一带一路”战略清晰,Urbaser 海外享有盛誉,将助推公司完成海外拓展鸿途。

要约收购完成、员工持股落地,发展动力十足。近日,公司完成要约收购,实际控制人控股权大幅提升,留给控制人更多操作空间;同时,员工持股落地实现核心团队利益绑定,形成共谋发展格局。

盈利预测及投资建议:考虑到定增摊薄(2017年开始摊薄),预计公司:2018年EPS 分别为0.24、0.29、0.37元,对应的估值分别为36x、30x、23x,维持“买入”评级!风险提示: 1. 系统风险;2. 定增失败风险,项目进度不及预期风险!

申请时请注明股票名称