中国天楹(000035.CN)

中国天楹(000035):公司完成URBASER重大资产剥离 三季度业绩稳健增长

时间:21-10-29 00:00    来源:中信建投证券

事件

中国天楹(000035)发布2021 年三季报

中国天楹发布2021 年三季报,2021 年前三季度公司实现营业收入173.15 亿元,同比增加6.70%;实现归母净利润5.39 亿元,同比增长8.64%;加权平均ROE 为4.59%。公司第三季度单季实现营业收入58.51 亿元,同比增加5.83%;实现归母净利润2.01 亿元,同比增加0.07%;基本每股收益0.0827 元,加权平均ROE为1.71%,同比下降0.08 个百分点。

简评

扣非归母净利润增加11.98%,前三季度业绩稳健增长公司前三季度实现营收173.15 亿元,同比增加6.70%;实现归母净利润5.39 亿元,同比增长8.64%;实现扣非归净利润5.52 亿元,同比增长11.98%,业绩增长主要系上半年公司城市环境服务增长较快。前三季度费用管控总体稳定,公司销售费用2102.53 万元,销售费用率0.12%,比去年同期增加0.02pct,;管理费用9.25 亿元,管理费用率5.34%,比去年同期增加0.57pct,;财务费用6.55亿元,财务费用率3.78%,比去年同期增加0.34pct,。在“十四五”规划的指引下,公司由规模驱动向创新驱动转型,逐步完成从传统城市垃圾收运处置向基于物联网的固废智慧管理平台、从传统环保设备制造向先进的智能化固废收运处置设备制造商转型升级。

注销部分子公司,完成Urbaser 重大资产剥离

报告期内,根据公司经营发展需要,同时进一步整合公司资源、提高资产运营效率,公司已完成全资项目子公司广东天楹城市环境服务有限公司、南宁市武鸣区天楹环保能源有限公司的注销登记手续,其原本业务归集到其他同类公司。同时,公司拟通过100%控制的下属公司Firion Investments, S.L.U.以现金方式向Global Moledo, S.L.U.出售其所持Urbaser, S.A.U. 100%股权,本次交易已于北京时间2021 年10 月21 日实施完成,交易对方已于交割日全额支付了本次交易的交易对价,标的资产Urbaser,S.A.U. 100%股权过户手续已办理完毕。本次资产实现剥离成功,有望在降低公司负债率和商誉的同时,为公司未来业务扩展及战略转型升级提供资金支持,加速公司国内外全产业链布局。

首期员工持股计划存续期延期,彰显未来发展信心基于对公司未来持续稳定发展的信心及对公司股票价值的判断,同时维护员工持股计划持有人的利益,公司决定将首期员工持股计划的存续期延长36 个月,即从2021 年10 月15 日延长至2024 年10 月15 日。存续期内,若本次员工持股计划完成所持有公司股票的全部出售,员工持股计划可提前终止;若36 个月延长期届满前未完成全部股票出售,可再次审议。同时,公司首期员工持股计划管理模式变更为公司自行管理,并由公司首期员工持股计划管理委员会负责相关事宜。

具备全产业链技术和品牌优势,维持公司“增持”评级公司凭借资深的行业经验和丰富的技术储备,业务横跨固废管理和城市环境服务全产业链,拥有丰富的规划咨询经验和覆盖城市环境服务全产业链的技术及工艺。同时,随着公司国际化战略的实施,公司已成功打造“中国天楹”国际品牌,先后在越南、新加坡、印度以及柬埔寨等市场取得重大突破,为企业在全球市场的竞争力和长期可持续发展提供强有力的支撑。完成Urbaser 剥离后,虽然公司净利润有所降低,但是公司资产负债率和商誉显著降低,同时补充大量流动性,有利于公司长期发展。我们看好公司剥离Urbaser 后轻装出发,预计公司2021-2023 年实现归母净利润10.01 亿元、4.75 亿元、5.49 亿元,对应EPS 分别为0.40 元、0.19 元、0.22 元,维持公司“增持”评级。

风险分析:Urbaser 出售后的经营风险;焚烧发电补贴退坡的风险;竞争加剧的风险。