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公用事业行业周报:全国两会环保重点关注大气污染治理,继续强调电力板块的配置机遇

发布时间:2017-03-06    研究机构:国海证券

本周观点:

2017年将淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上,继续建议重视电力板块的配置机会。3月5日的《2017年政府工作报告》中明确提出在2017年要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上,目标超过市场预期。2016年煤电新增产能4753万千瓦,若按照2017年“去产能”5000万千瓦计算,今年的煤电总装机容量甚至有可出现负增长,将对煤电利用小时产生较大改善。我们预计,煤炭价格将被稳定在合理区间,2017年高企的煤价有望在2018年触发煤电联动,将对火电企业产生一定的盈利改善。此外,电力为2017年国企改革要有实质性突破的七大行业之首,央企间的整合也被列入国务院国资委重点工作之一,预计改革将有所突破;同时“去产能”将逐步深入,30万千瓦以下的机组有可能先期开始进行,而能效与超低排放等环保因素有望成为未来一个阶段“去产能”的标准。我们建议关注机组结构优良、受益于利用小时提高业绩弹性较大、低估值且具有国企改革预期的相关标的,如建投能源、皖能电力、乐山电力、湖北能源、联美控股、韶能股份、豫能控股、申能股份、东方能源、文山电力等。

全国两会大篇幅明确提出“蓝天保卫战”。2017年政府工作报告中以较大篇幅明确提出“坚决打好蓝天保卫战”,要求全面实施散煤综合治理,推进北方地区冬季清洁取暖,完成以电代煤、以气代煤300万户以上,全部淘汰地级以上城市建成区燃煤小锅炉。同时燃煤电厂超低排放和节能改造力度进一步增强,秸秆资源化利用将进一步加快,重点行业污染治理专项行动也将全面铺开。我们认为,大气污染治理将是2017年环保领域工作的重中之重,“煤改气”、“煤改电”将是主要措施,工业大气污染综合治理的重点行业将由电力扩大到钢铁、水泥、化工等其余行业。我们重点推荐在大气治理领域具有技术优势和行业领先的清新环境,生物质供热龙头、同时受益于“煤改气”政策大力发展天然气的迪森股份。

此外,生态保护和建设也是2017年的工作重点,预计将启动森林质量提升、长江经济带重大生态修复、第二批山水林田湖生态保护工程试点,完成退耕还林还草1200万亩以上。我们认为“美丽中国”、生态保护已经上升到国家战略,环境综合治理项目借助PPP模式推广,有望成为环保公司未来的业绩增长点。我们建议关注具有水、大气、土壤、固废治理经验、环境综合治理领域具有发展优势的博世科,以及具有河道综合治理竞争力的兴源环境。

维持公用环保行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股:

【中天能源】收购海外油气田、建立LNG接收站、以“点供”形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链。

【深圳燃气】业绩稳健的白马龙头。

【金鸿能源】中下游一体化,燃气+环保两极驱动业绩提升。

【国新能源】逛网、气源、政策优势集中,山西国企改革加速。

【清新环境】大气治理工程的优质企业,估值合理,增长确定。

【迪森股份】生物质供热龙头企业,“煤改气”受益标的。

中国天楹(000035)】低估值具安全边际,“一带一路”海外业务值得期待。

风险提示:大盘系统性风险;政策风险;公司项目推进进度不达预期。

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